東南亞風格,家居銷售渠道業績下滑

裝修公司排名前十強

「東南亞風格」

  分析A股公司2019年三季報業績報告,家居上市公司業績繼續分化。而在分化的數據背后,常常隱藏著話語權的變化。

  渠道拐點出現!家居賣場龍頭增速放緩

  行業整體增速放緩的大環境下,家居賣場也開始受到影響。

  紅星美凱龍三季報顯示,今年前三季度,公司營業總收入118.24億元,同比增速18.34%,增速環比連續兩季下滑。季報營收增速自2018年以來首次低于20%。

  歸母凈利潤方面,今年前三季度,公司歸母凈利潤37.83億元,同比增速-9.06%,增速環比連續兩季負增長。季報凈利增速自2018年以來首次負增長。

  富森美方面,今年前三季度,公司營業總收入11.63億元,同比增速8.12%,增速連續三季保持個位數。

  歸母凈利潤方面,今年前三季度,公司歸母凈利潤6.00億元,同比增速6.51%,增速連續三季保持個位數。

  其中,家居賣場在經過了前些年的高速擴張后,也開始出現放緩的跡象。

  根據紅星美凱龍2019年三季報,截至2019年9月30日,公司經營了85家自營商場,234家委管商場,通過戰略合作經營12家家居商場。

  報告期內,公司自營商場數量凈增加5家,委管商場凈增加6家。同時關閉8家商場。

  截至2019年9月30日,公司有32家籌備中的自營商場(其中自有22家、租賃10家),計劃建筑面積約401萬平方米(最終以政府許可文件批準的建筑面積為準); 籌備的委管商場中,有360個委管簽約項目已取得土地使用權證/已獲得地塊。

  傳統渠道面臨“天花板”

  擴張放緩同時,市場對于家居賣場未來業績增速預期也有所降低。

  預測數據顯示,美凱龍方面,預測2019年、2020年營收分別達167.74億元、192.27億元,增速分別達17.80%、14.62%,營收增速持續放緩。

  預測2019年、2020年歸母凈利分別達48.40億元、53.72億元,增速分別達8.10%、10.98%,凈利增速同樣持續放緩。

  富森美方面,預測2019年、2020年營收分別達15.60億元、16.23億元,增速分別達9.75%、4.05%,營收增速持續放緩。

  預測2019年、2020年歸母凈利分別達8.01億元、8.45億元,增速分別達8.94%、5.47%,凈利增速同樣持續放緩。

  家居制造龍頭高速勢頭不減

  從A股家居上市公司整體業績情況來看,其營收增速和凈利增速都有下滑的趨勢,這也與行業整體趨勢相符。

  但同時,龍頭企業依舊保持著高速的業績增長態勢。其中:

  歐派家居今年前三季度,公司營業總收入95.35億元,同比增速16.33%,增速創出年內高位。

  歸母凈利潤方面,今年前三季度,公司歸母凈利潤13.78億元,同比增速14.83%,繼續保持兩位數增長態勢。

  顧家家居今年前三季度,公司營業總收入77.75億元,同比增速21.61%,增速雖然不及此前,但仍處于高速增長態勢。

  歸母凈利潤方面,今年前三季度,公司歸母凈利潤9.17億元,同比增速16.75%,繼續保持兩位數增長態勢。

  從數據情況來看,同期營收/凈利居前的家居上市公司中,增速保持兩位數增長的上市公司屈指可數,龍頭效應已是愈加明顯。

  龍頭企業“重塑”終端渠道

  龍頭企業業績高速增長的背后,則是對于終端渠道的全面“重塑”。

  歐派家居三季報顯示,歐派櫥柜全面推動“全渠道營銷”戰略,舊廚改造、電商、社區、社群、零售工程、家裝整裝全面發力。

  截至6月30日,歐派櫥柜除擁有2330家門店外,還開設有微店、社區等新興引流店面455家。試點分銷模式,推動經銷商從零售商向供應服務商轉型。

  此外,歐派工程作為公司業績增長的重要拉力點之一,截至6月底,與國內百強地產簽訂戰略合作協議達47家,歐派櫥柜在工程渠道市占率進一步提升。

  顧家家居半年報也表示,產品銷售渠道將日益多元化。掌握核心商圈的優質地段的店面資源,有利于保持軟體家居企業的競爭優勢。同時,電子商務模式將成為現有實體門店銷售模式的有效補充。

  此外,家具需求的渠道結構從傳統零售向著大宗及整裝方向延展;其次,整裝渠道將成為重要的增量市場。

  而市場也對龍頭企業的未來發展給予了更大的想象空間。預測數據顯示:

  歐派家居方面,預測2019年、2020年營收分別達134.05億元、157.83億元,增速分別達16.47%、17.75%,營收增速繼續保持雙位數增長。

  預測2019年、2020年歸母凈利分別達18.52億元、22.01億元,增速分別達17.85%、18.84%,凈利增速同樣保持雙位數增長。

  顧家家居方面,預測2019年、2020年營收分別達112.96億元、134.82億元,增速分別達23.16%、19.35%,營收增速繼續保持雙位數增長。

  預測2019年、2020年歸母凈利分別達11.80億元、13.99億元,增速分別達19.25%、19.58%,凈利增速同樣保持雙位數增長。

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